---

中房报记者 李叶 北京报道

城建发展的半年报里，藏着两副截然不同的面孔。

近日，城建发展披露2026年半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入 101.24亿元，同比下滑20.65%；归属母公司净利润-6850.30万元，同比由盈转亏；扣除非经常性损益后的净利润4.63亿元，同比小幅下滑5.25%。

与之形成鲜明对比的是亮眼的销售数据。2026年上半年，城建发展实现销售额125.48亿元，同比增长19.5%；销售面积27.12万平方米，同比增长约48%。

这份“热销与亏损并存”的半年报，恰好处在董事长齐占峰履新一周年的节点。2025年7月，拥有正高级会计师背景的齐占峰从城建集团党委常委、总会计师岗位空降，出任城建发展董事长。上任之后，这家一度风格偏保守的北京国企一改过往姿态，在北京土地市场频频出手，并通过多种手段加速存量去化，销售数据随即迎来爆发。

不过，在这份充满“温差”的报表背后，城建发展面临的多重现实压力再次被摆上台面，齐占峰亦迎来了经营战略的重要检验。

亏损真相

归属母公司净利润亏损成为市场最大关注点。

细读财报不难发现，本次亏损并非来自地产开发经营下滑。报告期内，交易性金融资产公允价值变动损益-7.57亿元，是拖累当期利润最核心因素，亏损主要源于公司长期持有的国信证券股权市值波动，属于账面浮亏，并不会产生实际现金流出。

但营业收入下滑、经营性现金流净额大幅回落的信号同样不容忽视。

2026年上半年，城建发展营业收入同比下降20.65%，城建发展称主要原因是项目结转减少。记者了解到，城建发展此前贡献大额利润的天坛府项目基本完成交付结转，新项目尚未进入大规模结转周期，出现阶段性的收入空档期。

同期，城建发展经营活动产生的现金流净额为7.31亿元，同比大幅下滑 86.42%。对此，城建发展归结为项目投入增加。

记者查阅资料发现，齐占峰上任后最引人注目的动作，就是在土地市场的强势扩张。去年9月，城建发展与住总、北京建工，以29亿元底价拿下了北京丰台岳各庄地块，打造嘉棠璟樾项目；去年10月底，城建发展与铭嘉（昌平国资），以28.09亿元底价拿下东小口地块，打造龙樾海序项目；同年11月，城建发展则以独立竞标姿态与中海地产争夺天坛旁的东城祈年大街地块，最终以20.28亿元成交——短短3个月，北京拿地金额超过77亿元。

进入2026年，城建发展扩张势头不减。5月28日，全资子公司以22亿元竞得北京石景山区黄庄村棚户区改造项目地块，与拿地同一时间亮相的是项目案名：龙樾璟序。

经营转变初见成效

去年10月27日，在城建发展2025年三季度经济活动分析会上，齐占峰就阐述了其经营理念。他表示，公司要“抓风控、抓增量、抓转型、抓改革、抓效益”，聚焦主业稳住基本盘，重视资金链安全。

从今年上半年经营成果来看，齐占峰的经营策略已经在销售端收获回报。

嘉棠璟樾于今年3月开盘，开盘当日，项目认购房源266套，去化率约60%；龙樾海序5月开盘之后表现火热，报告期内累计签约668套，创下北京近年开盘去化纪录，成为上半年业绩最大贡献项目。

在新盘销售火热的同时，齐占峰也在大力加快库存的去化。

去年下半年开始，城建发展旗下的“老盘”顺义别墅项目——北京合院开启了新一轮的造势：重新装修了售楼部、升级样板间，一批单价大幅下降的“工抵房”也随之出现。今年上半年，该项目网签44套、成交金额3.15亿元，拿下北京别墅成交套数冠军。

这些案例反映在总体的销售数据上同样显眼。2026上半年，城建发展实现销售金额125.48亿元，同比上涨19.5%；其中二季度单季销售额接近99亿元，增长幅度显著；销售面积27.12万平方米，同比增长约48%。

值得一提的是，今年上半年，全国住宅销售面积、销售金额均下滑，北京宅销售面积仅增长14.1%。

齐占峰迎来考验

亮眼的销售增速背后，城建发展长期存在的经营短板依旧亟待破解，最突出的便是业绩稳定性不足的问题。

近些年，城建发展净利始终在亏损与扭亏之间反复跳转，盈利持续性饱受市场考验。2022年，公司录得9.26亿元亏损，首度出现年度经营亏损；2023年顺利扭亏后，2024年再度陷入亏损泥潭；2025年上半年短暂扭亏回暖，全年依旧未能实现盈利转正，业绩波动已成常态化痛点。

盈利端持续波动的同时，公司的债务结构压力也持续存在。

截至2026年6月末，城建发展总资产负债率78.88%；按行业常用口径剔除合同负债后约76.7%，净负债率（有息负债减货币资金/所有者权益）约143%，现金短债比（货币资金/短期有息债务）约1.59倍，三项指标对应“三道红线”仍处橙档。

净负债率偏高意味着公司对债务融资的依赖度尚未显著下降，在行业融资环境分化的格局下，这一指标会持续压制估值弹性的释放空间。不过，1.59倍的现金短债比提供了阶段性安全垫，叠加国企信用背书，公司1~8月发行18.6亿元三年期中票、利率低至2.1%~2.2%，说明债权市场对其信用资质仍给予认可，再融资渠道并未实质收窄。

从更高层面看，北京城建集团已明确将北京城建发展作为旗下房地产业务整合的唯一上市平台，承诺逐步解决同业竞争问题，这为公司的长远发展提供了资源注入的预期。

对齐占峰而言，开局第一年，他用“先减负、再扩张”的公式完成了战略的布局。但一切只是开始，如何把市场的期待转化为可持续的增长——才是真正的大考。