唐军/发自武汉

4月20日，安徽上市房企合肥城建（002208）披露2025年年度业绩报告。数据显示，报告期内公司实现营业收入101.02亿元，同比增长31.26%；盈利端持续走弱，扣除非经常性损益后归属母公司净利润亏损5.52亿元，亏损规模较上年同期大幅扩大；同期经营活动产生的现金流量净额为-36.45亿元，同比大幅下滑2546.48%，资金压力显著加剧。

2025年，公司归属母公司净利润亏损5.21亿元，相较2024年亏损额大幅扩大820.14%。资产与权益端同步收缩，年末总资产较2024年减少14.14%，归属上市公司股东的净资产同比下滑8%。继2024年出现上市后首次年度亏损，合肥城建2025年亏损幅度再度攀升，亏损规模扩大近八倍，经营基本面持续走弱，其中下半年成为业绩承压关键阶段。

业绩亏损、资金趋紧多重因素叠加，公司利润分配方案同步收紧。公告显示，2025年度合肥城建不派发现金红利、不实施送红股、不以资本公积金转增股本，这也是公司连续第二年暂停年度利润分配，全部留存资金将专项用于房地产项目开发建设与企业日常经营周转，以保障主营业务平稳运转。

分季度业绩来看，公司盈利呈现明显分化态势，上半年经营尚可，下半年风险集中释放。2025年一二季度归母净利润均维持盈利状态，三季度业绩转亏，单季亏损5131万元；四季度经营形势急剧恶化，单季亏损高达4.81亿元，成为全年业绩亏损的核心拖累项。

业务结构方面，房地产业务仍是合肥城建绝对核心支撑。2025年公司房地产业务实现收入100.77亿元，同比增长31.3%，占整体营收比重高达99.75%。但成本端涨幅远超收入增速，当期房地产业务营业成本同比攀升37.07%，成本高增持续压缩利润空间。

对于四季度大额亏损，公司此前发布的业绩预告已作出解释。报告期内，合肥城建针对联营企业合肥华侨城空港小镇项目，计提大额存货跌价准备，叠加项目自身经营亏损，通过权益法核算确认大额投资损失；同时公司向该联营企业提供财务资助，多重因素叠加，合计影响当期利润总额约2.7亿元，直接拉低全年盈利水平。

盈利空间收缩还体现在毛利率持续下行。2025年公司整体销售毛利率仅12.02%，同比回落3.64个百分点。细分板块来看，核心房地产业务毛利率11.86%，同比下降3.71个百分点；区域分化问题尤为突出，安徽省外项目毛利率仅8.66%，同比大幅下滑59.12%，盈利能力大幅弱化，远低于省内项目15.51%的毛利率水平。反观盈利表现相对稳健的省内市场，营收规模却同比下滑近36%，区域发展失衡问题凸显。

作为安徽省首家上市房企，合肥城建长期聚焦房地产开发主业，业务覆盖住宅、商业、写字楼及工业地产多元业态，项目布局辐射合肥、巢湖、滁州、蚌埠等省内多城，同时落地海南三亚、南京等省外项目。截至报告期末，公司在手项目储备充足，合肥区域布局5个在建住宅项目、5个在建工业地产项目，年内顺利竣工7个住宅项目与1个工业地产项目，南京、蚌埠等外地城市亦有住宅项目如期交付。

面对行业深度调整，合肥城建持续推进战略升级与产品力迭代。2025年公司全面落地“好房子”发展战略，结合市场需求与客群调研，打造“好社区、好房子、好服务”三维度的“好房子6m³”品质体系，覆盖社区规划、建造施工、后期服务全链条，持续优化产品品质。

多元化布局与服务升级同步推进。年内新设安徽铂居智造科技有限公司，切入全屋定制新赛道，完善配套产业布局；同步升级运营服务体系，推出“1+N”管家式服务、打造“琥珀银龄生活馆”，加速向“销运一体化”模式转型，持续提升品牌价值与市场口碑，多措并举培育全新增长曲线。

尽管转型动作持续落地，但行业大环境带来的经营压力仍难以规避。2025年公司经营现金流大幅恶化，现金流净额同比降幅超25倍。在房地产行业持续筑底、市场竞争日趋激烈、项目去化承压、资产减值频发的背景下，合肥城建后续仍将持续面临盈利修复缓慢、现金流紧张、区域经营分化等多重挑战，未来经营发展仍存不确定性。