中房报记者 许倩 北京报道

7月2日，金科股份正式摘帽脱星，“*ST金科”变回“金科股份”。当日，金科股份开盘即涨停，最高封单额超3.85亿元，股价最终收于1.18元。

7月3日，摘帽次日，金科开盘再度涨停，股价站上1.3元。两个涨停板，市场正用真金白银为这场“极限重生”投票。

这是中国房地产行业有史以来最大规模的司法重整案，背后牵涉1470亿元债务、8400家债权人、横跨全国30余城。从暴雷到司法重整再到脱星摘帽，金科股份仅用两年多时间走完全程，1470亿元债务全部清零。

这场重整的意义，远超一家企业本身。

自2021年房地产行业深度调整以来，数十家百强房企先后暴雷。此前，绝大多数出险房企的化债路径停留在“债务展期”层面——延期、再延期，将问题交给时间，却未真正化解风险。金科提供了另一种可能：通过司法重整程序，在法律框架内一次性、彻底解决债务问题，让企业真正“轻装上阵”。

债务清零只是上半场。据知情人士透露，金科已明确全新战略方向，从传统房地产开发商，向全域时空智能数据运营服务商转型。从地产开发到以不动产科技瞄定空天未来，这是一次大胆跨界，更是面向未来的战略卡位。

去年底，金科股份高层现身2025年空天数据技术与数据治理顶级学术会议，并接下DTDC2026承办会旗，正是这一转型的关键落子。

金科方面表示，公司将借此契机，致力于以科技为导向，探索将空天数据、遥感监测等前沿技术应用于智慧城市管理、资产运维及空间价值挖掘等领域，推动不动产资产的数字化、智能化升级，从而提升资产综合价值与运营效能。

从命悬一线到重整重生

金科股份成立于1998年，总部位于重庆，2011年借壳登陆深交所。行业上行周期，公司销售规模持续攀升，2021年实现销售额1840亿元，连续多年位居销售榜TOP20。

危机自2022年末爆发，一只存续规模3.25亿美元的美元债违约，宣告金科流动性风险正式暴露。2023年5月，金科被债权人申请重整；同年7月，公司董事会审议通过了主动申请重整及预重整议案。

截至2024年末，金科股份归母净利润亏损319.69亿元，归属母公司净资产降至-286.82亿元，资不抵债的局面已难以通过常规手段化解。

2024年2月，金科正式向重庆市第五中级人民法院递交重整申请；4月22日法院裁定受理，金科成为近年来A股首家进入重整程序的大型全国化上市房企。同日，公司股票被实施退市风险警示，戴上“*ST”标识。法院指定立信会计师事务所重庆分所、金杜律师事务所上海分所担任重整管理人，全面接管重整事务。

重整成败的关键，在于战略投资人落地。

2024年11月，历经多轮遴选，上海品器联合体入选主重整投资人，后续2家产业投资人、20余家财务投资人陆续加入，全体投资人合计出资26.28亿元，认购金科股份资本公积转增的30亿股股票，其中国有背景资金出资占比37%，国资力量深度参与企业重建。

根据重整方案，公司以52.94亿股总股本为基数实施资本公积转增，每10股转增10股；转增股票不向原股东分配，全部用于引入投资人及偿还债务。

债权清偿方面，职工债权、税款债权及5万元以下小额普通债权获得100%现金清偿；大额普通债权人通过“债权转股权+信托受益权”组合方式受偿。公司为此新设两家信托持股平台，将非核心存量资产装入服务信托，存续期8年，供债权人分享后续资产处置收益。

评估机构测算，若走破产清算路径，普通债权清偿率仅约3.02%；重整框架下，以100万元债权为例，首次分配综合清偿率可达22.36%，极大保全债权人资产权益。

2025年5月，重庆五中院先后裁定批准金科股份及子公司重庆金科的重整计划，终止重整程序，进入为期半年多的方案执行阶段。同年12月，整套重整计划全部执行完毕，预计形成债务重整收益680亿元至700亿元，计入当期非经常性损益。

随之而来的是公司治理结构的全面重塑。原实控人黄红云退居次席，新国资股东占据董事会多数席位。

2025年10月16日，金科完成第十二届董事会换届选举：信达地产原党委副书记、执行董事、总经理郭伟出任金科股份董事长、总裁、党委副书记；招商银行原行长马蔚华出任党委书记、荣誉董事长；万通集团创始人冯仑受聘为专家顾问委员会主任委员。

新董事会成员涵盖地产开发、资产管理、股权投资等多个领域，金科由此从“家族色彩浓厚的民营房企”，转变为“国资背景主导、专业化团队运营”的新主体。

轻装上阵，仍在路上

重整计划落地，既保住了金科的“壳”，也带来了可观的重整收益。

2026年4月27日，金科股份披露2025年年报：全年实现营业收入68.84亿元，归属上市公司股东净利润293.25亿元，终结连续3年大额亏损，实现扭亏为盈。盈利核心来源为约 726亿元的债务重组收益。

更关键的是，公司归属母公司净资产从2024年的-286亿元翻正到41.56亿元。天健会计师事务所对此出具了无保留意见的审计报告。净资产转正，意味着触发强制退市的核心指标被排除，“退市风险警示”具备撤销条件。

6月30日晚间，*ST金科发布公告，经深交所审核同意，公司股票将于7月1日停牌一天，7月2日起同时撤销退市风险警示及其他风险警示，简称变更为“金科股份”。

“金科走通的这条路，没有现成的地图。”一位投行人士称。在中国房地产发展史上，还没有一家资产规模超千亿元的全国性上市房企，完整经历过“暴雷－预重整－司法重整－战投引进－债务清零－脱星摘帽”的全链条。

但摘帽不是终点，而是新的起点。多位分析师提醒，当前房地产市场仍在寻底过程中，金科的基本面修复才刚刚开始。财报数据显示，2026年一季度，金科股份营收同比仍下滑12%，利润尚未转正。

重生之后，金科的业务结构也在转向。据公司披露，金科将聚焦一二线城市的代建业务和存量资产运营，从“重资产开发商”向“科技驱动的不动产综合运营商”转型，主营业务将聚焦城市更新、资产管理、产商管理、数字科技等新兴赛道。

代建业务方面，2025年新增签约全过程代建项目45个，新增管理面积467万平方米，预计合同收入超7.1亿元；新增签约管理咨询类项目预计合同收入超2.1亿元。产商业务方面，2025年轻资产签约项目14个，全口径合同金额3.9亿元，新增在管商业面积8.4万平方米。

若说城市更新和代建是金科“轻装上阵”的根基，那么真正支撑其摘帽后估值想象的，是另一条暗线——科技转型。据公开信息，金科内部已设立数字科技事业部，探索将空天数据、遥感监测等前沿技术应用于智慧城市管理、资产运维及空间价值挖掘。

公司在投资者互动平台进一步说明：数字科技业务定位为公司重要战略增长极，以科技孵化与投资为增长飞轮、以数字经济为新兴赛道，着力打造“科技赋能、资本增值、业务协同”的一体化增长引擎，培育并强化第二增长曲线。

6月26日这天，金科股份连发两条公告，其一是与腾云筑科签署合作协议，双方将聚焦城市更新与不动产科技产业基金两大维度，展开深度协同；其二，公司董事长兼总裁郭伟、董事兼常务副总裁李根、董秘杨鹏共同推出增持计划，3个月内合计拟增持300万元到500万元公司股票，向市场传递出稳定经营信号。

据机构分析师表示，金科的重生，给其余仍在债务泥潭中的出险房企提供新思路：单纯依靠展期只能延后风险，唯有借助司法工具全面梳理债权、引入增量资本、剥离低效负债、切换轻资产赛道，才能真正实现企业自我造血。

金科股份的新征程，值得更多期待。