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于帅卿 中房报记者 温红妹 北京报道

五矿系地产整合进入收官阶段，中冶置业迎来关键人事调整。

10月28日，中冶置业集团有限公司（以下简称“中冶置业”）发布公告，股东中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）正式聘任雷晴出任中冶置业董事长；同时解聘冯祥利总经理职务，其不再担任中冶置业董事及信息披露事务负责人。

新任信息披露事务负责人聘任完成前，总经理、信息披露事务负责人两大岗位暂由雷晴代为履职。公司在公告中表示，将尽快启动岗位选聘。

作为一家存续债券规模33.45亿元、整合后总资产将达627亿元的发债主体，两大核心岗位同时处于临时代管状态，引发资本市场关注。

针对此次人事变动与后续经营战略，中国房地产报记者致电致函中冶置业，截至发稿未收到企业方面回复。

中冶置业在公告中表示，本次人员变动属于正常人事调整，对本公司的日常管理、生产经营及偿债能力均不产生重大不利影响。

“一次性免去董事、总经理、信披负责人三项职务，这不是常规人事轮岗，而是五矿系地产长达十年的平台整合，从资产腾挪走向经营治理的标志性一步。”IPG中国区首席经济学家柏文喜分析表示，此次人事变动意味着管控权完成切换，由中冶集团自主管理，转向五矿地产集团统一统筹。

雷晴正式接棒

从副董事长牵头到正式掌舵，雷晴走完了两年多的过渡期。

现年55岁的雷晴，职业起点扎根冶金工程建设一线，1995年进入中国一冶，在基建、区域项目管理岗位深耕28年，曾任职中冶集团工程项目管理部部长，熟悉工程风控与项目全流程。

2024年3月，雷晴调任中冶置业副董事长、法定代表人。彼时，原董事长刘福明刚卸任，岗位空缺期间，由其牵头日常经营与董事会运转；2026年3月，雷晴兼任五矿地产集团副总经理，跨两大平台履职，成为集团统筹地产业务的关键衔接人。

在牵头主持工作的两年多时间里，雷晴将重心放在存量资产盘活、清欠回款与风险化解上，推进项目差异化去化，同步布局代建等轻资产转型方向。

人事落锤早有铺垫。2026年9月，雷晴已以董事长身份主持三季度安全生产会议；直至10月28日，股东才正式下发聘任文件。

另一边，担任总经理十余年的冯祥利正式卸任。作为中冶置业的“老经营班底”，他自2015年10月起担任公司总经理，完整经历了中冶置业高溢价拿地扩张、历史项目沉淀、行业下行承压、存量资产处置的完整周期。

公开信息显示，9月2日，中冶置业网站仍发布冯祥利以总经理身份赴雄安调研的信息，调研重点包括五矿科技产业园移交、涿州项目去化、PPP 清欠以及年内回款推进等核心工作。而公告履历显示，早在今年7月，雷晴已经开始代行总经理职权。

“国企整合期内部任命早于对外公告是普遍现象，不宜过度解读为内部矛盾。”柏文喜表示，央企子公司过渡期，董事长代行总经理、法定代表人暂代信披，短期1至3个月属常见安排，不触及违规红线。但中冶置业作为33亿元存续债发行主体，两个关键岗位同时“暂代”若超过一个信息披露周期，则构成治理瑕疵——信披负责人长期由法定代表人兼任，既弱化专业把关，也抬升误操作风险。合理预期是3个月内补齐总经理、1个月内确定信披负责人，“否则市场将按‘整合未稳’重新定价。”

中冶置业走到台前

这次人事调整，伏笔早在十年前就已经埋下。

2015年12 月，国资委批复中国冶金科工集团有限公司（以下简称“中冶集团”）整体并入中国五矿，两大央企完成重组，但旗下两大地产平台中冶置业和五矿地产集团有限公司（以下简称“五矿地产集团”）的整合方案迟迟未能落地。

五矿系旗下拥有港股上市平台五矿地产有限公司，深耕一二线城市，主打住宅开发与商业运营，保持中等规模体量；中冶置业作为国资委首批16家以房地产为主业的央企之一，重点布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区及长江经济带，以地产开发销售为主，同步拓展物业、商业等多元业务。

转折出现在2025年10月，五矿地产有限公司宣布启动私有化退市，其理由是股本融资能力有限，上市平台优势已经弱化；同年12月8日，恰逢中冶集团并入中国五矿十周年，中国中冶发布公告，将所持中冶置业100%股权及对应标的债权打包出售给五矿地产集团（更名前为五矿地产控股有限公司），交易金额312.37亿元，纳入总额606.76亿元的资产剥离包，初衷是剥离非核心地产业务，聚焦冶金工程主业。

当时市场普遍预判，整合路径将是五矿地产收购、吞并中冶置业。后续一系列资产操作，走出了完全不一样的路线。

2026年3月，上市34年的五矿地产有限公司正式从港交所摘牌退市；9月，中国五矿通过旗下爱邦企业对五矿地产有限现金增资88亿元，使其净资产由-49.94亿元扭负为正至35.79亿元；10月，中冶置业披露关联交易公告，下属子公司中冶置业香港有限公司拟收购退市后的五矿地产有限100% 股权，交易完成后，再将五矿地产有限公司境内子公司所持五矿城新100%股权剥离回五矿地产集团。

整合逻辑就此反转。不是五矿地产收编中冶置业，而是中冶置业成为五矿旗下传统房地产开发业务的核心承载与合并报表平台。

按照公告测算，以2026年8月财务数据为基准，本次整体交易完成并表后，中冶置业总资产上涨18%至627.24亿元，净资产上涨11.97%至157.17 亿元，2026 年前8个月营业收入规模增长39.91%至52.16亿元。

存量包袱仍待消化

资产腾挪落地，中冶置业的账面压力得到大幅缓解，但摆在雷晴面前的经营难题依旧沉重。

为化解资不抵债风险，2026年3月31日，控股股东五矿地产集团与中冶置业签署协议，将其持有的316亿元债权转增为资本公积，并免除对应债务。操作后中冶置业净资产由 2025 年末的-172.95亿元转正至140.44亿元。

资本手段修复了报表，却无法消解历史扩张留下的存量包袱。巅峰时期，中冶置业曾拿下南京下关滨江全国总价地王、天津新八大里、广州长岭居等多宗高价地块，曾被业内称作“地王收割机”。

行业下行周期里，高拿地成本叠加开发周期拉长，大量项目沉淀为存货；售价下滑带来持续减值，业绩接连承压。

财务数据显示，2023年至2025年中冶置业连续大额亏损，2025年全年亏损高达264.18亿元，主要来自资产剥离带来的一次性减值计提。销售端同步走弱，签约销售额从2023年的120.16亿元一路下滑至2025年的62.24亿元。

此外，自2024年起，中冶置业停止新增拿地，存量土储集中在河北等偏弱市场区域，商办库存高企、项目分散，多个历史项目涉及合作开发、债权纠纷，去化阻力居高不下。

近两年，中冶置业把重心转向存量盘活、加快清欠回款，针对积压项目制定差异化去化方案，推动尾盘、商办资产分类处置，部分项目的销售节奏逐步加快。

2026年一季度，中冶置业实现营业收入 16.66 亿元，利润总额亏损由上年同期-4.28亿元收窄至-2.58亿元；上半年合并营业收入达31.31亿元，营销端同步出现结构性改善，住宅去化套数同比增长5%，商办去化套数同比增长60%，车位及储藏室去化同比增长104%。

短期回暖只是阶段性信号。柏文喜认为，后续需要通过三个维度验证换帅成效，分别是新任总经理是否出自五矿地产体系、专职信息披露负责人何时正式到位，以及四季度经营数据能否延续半年报的修复势头。“三项全部平稳落地，才算本次权力交棒真正完成。”